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【超越娱乐开户】5月专项债“洪峰”将至,万亿投向基建

5月专项债“洪峰”将至,万亿投向基建

作者: 陈益刊

往年,专项债近七成资金是用于土地储备、棚户区改造、保障房建设。但这些领域被认为对拉动投资效果不明显。因此,今年国务院禁止专项债资金投向这些领域。

为了将被疫情冲击的经济拉回正常运行轨道,稳投资力度在不断加大。其中,地方政府专项债券(下称“专项债”)加快发行,为重大基础设施建设项目筹资。

5月12日,江苏财政厅将发行463亿元专项债,拉开5月地方政府发行新增专项债序幕。市场普遍预计,按照财政部此前要求,5月份专项债规模可能达到1万亿元,将创近些年单月发行量新高。

今年新增专项债发行规模将创历史新高。目前财政部提前下达了2020年2.29万亿元专项债额度,这已经超过了去年全年额度(2.15万亿元)。市场普遍预计,今年全年专项债额度约为3.5万亿元。而接受第一财经采访的部分专家甚至认为,这一数据可能接近4万亿元。

今年全年专项债具体额度,仍待5月下旬即将召开的全国两会揭晓。

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截至4月底,地方政府已经发行专项债约1.15万亿元,仍有约1.14万亿元专项债等待发行。财政部预算司一级巡视员王克冰曾公开表示,力争在5月底前发行完毕近期刚提前下达的1万亿元专项债。

此前类似要求,地方基本都能完成,因此,市场预计5月将有1万亿元左右专项债发行。今年前5个月专项债发行额度将呈现“V”形走势(见图1)。

除了专项债发行规模远超以往,资金用途也有了明显变化,其中聚焦基础设施建设以拉动经济是最大亮点。

往年,专项债近七成资金是用于土地储备、棚户区改造、保障房建设。但这些领域被认为对拉动投资效果不明显。因此,今年国务院禁止专项债资金投向这些领域,即便加上地方政府一般债券资金投向,今年新增的地方债券资金投向前述领域也大幅减少。

取而代之的是,专项债投向了市政建设、交通运输、教科文卫等民生服务、农林水利、生态环保、能源项目等基础设施领域。今年1月份发行的7851亿元的新增政府债券(九成多为专项债)投向就是一个典型样本。(见图2)

按照财政部最新对专项债投向领域调整,新纳入了5G、数据中心、人工智能等新型基础设施,公共卫生及应急医疗救治等项目,城镇老旧小区改造。而这在5月份专项债发行中将得到体现。

华创证券宏观经济研究主管张瑜认为,在财政部要求下,专项债投向广义基建的比例实际上已是100%。若年内专项债仍全部投向广义基建,估算二季度来自专项债的基建资金增量至少可达9909亿元,全年3.5万亿~4万亿元新增专项债发行的假设下,基建资金增量或达2.85万亿~3.35万亿元。如特别国债用于基建,那么,基建增量资金会更高。

中信证券首席固收分析师明明认为,5月份国债和地方债供给合计可能在1.2万亿左右。大规模的政府债券发行将对流动性造成一定扰动,也会消耗一部分配置力量,给长债利率造成一定压力。货币将为财政护航,预计5月份降准和降息(存款基准利率)大概率都会落地,将打破资金利率和长端利率的震荡僵局。

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